Aranypiac a nyár végén: hol vannak a vonzó beszállási szintek?

Az arany ára a nyár végén pihenőt tart és lélegzetvételhez jutott. Az áprilisi történelmi csúcsok megdöntésére Mait Kraun, a Tavex csoport vezető elemzője szerint valószínűleg még hónapokat kell várni. Hosszabb távon azonban az arany továbbra is emelkedő trendben mozog. Mivel az árfolyam oldalazó mozgást mutat, Kraun az alábbi elemzésében a legvonzóbb vételi szinteket emeli ki.

Júliusban az arany ára összességében 0,4%-kal esett vissza, unciánként 3289,8 dollárra. Augusztusban azonban ismét emelkedésnek indult, és jelenleg 3335 dollár körül jegyzik unciánként. Áprilisi csúcsai óta az arany többnyire oldalazó mozgásban maradt, de továbbra is magas szinten tartózkodik. Áprilisban napközben 3500,1 dolláros árfolyamot is elért.

Kraun szerint augusztusban az amerikai államadósság hozamának csökkenése és a dollár gyengülése adott támaszt az arany árának. Ezen felül a bizonytalan geopolitikai helyzet Európában és a Közel-Keleten is hozzájárult az árfolyam szinten tartásához.

Az arany árfolyamának fő hajtóereje továbbra is az államadósságok növekedése és a költségvetési helyzet romlása. Az Egyesült Államok költségvetési hiánya júliusban közel 300 milliárd dollárra rúgott, ami 20%-os növekedés éves összevetésben. A deficit így várhatóan jóval nagyobb lesz a prognózisoknál. Hasonló trendek láthatók más országokban is, pl Franciaországban.

A szakértőnk szerint a befektetők egyre inkább felismerik, hogy a jelenlegi pálya fenntarthatatlan, ezért papíralapú eszközeiket reáleszközökre cserélik. Ez tükröződik nemcsak az arany, hanem például a mezőgazdasági földek ára emelkedésében is. Sokan arra számítanak, hogy a túlzott államadósság és költségvetési problémák végső soron inflációval lesznek kezelve. Ez ellen viszont védekezni szükséges – az arany ebben kulcsszerepet játszik.

Az arany iránti kereslet továbbra is erős

A Világ Arany Tanácsa nemrég tette közzé a második negyedéves keresleti adatokat: a globális aranykereslet 3%-kal, 1249 tonnára nőtt éves alapon. Dollárban mérve a kereslet az árfolyam emelkedése miatt 45%-kal bővült.

Kraun szerint az idei évben az arany iránti befektetői érdeklődés meredeken emelkedett, amit jól mutat az aranyalapú ETF-ekbe irányuló tőkebeáramlás. Fontos azonban megjegyezni, hogy az ETF-ek harmadik fél kockázatát hordozzák, így aki pénzügyi rendszerkockázatok ellen is szeretne védekezni, ennek tudatában kell döntést hoznia.

Júliusban ugyan mérséklődött az ETF-beáramlás, de éves szinten a kép továbbra is erős. Más szóval: az arany iránti befektetői kereslet tartósan magas.

Emellett a világ jegybankjai szintén reáleszközöket, mindenekelőtt aranyat vásárolnak. Bár a központi bankok vásárlásai a második negyedévben némileg lassultak, továbbra is jóval a háború előtti szintek felett maradtak.

Az amerikai állampapír-hozamok csökkenése és a dollár gyengülése

2022 előtt az összefüggés egyértelmű volt: ha az amerikai állampapírok hozama emelkedett, az arany árfolyama nyomás alá került, és fordítva. Ez logikus volt, hiszen a kötvények az arany fő versenytársai, mint „menedékeszközök”.

Ez a kapcsolat 2022 őszén megtört: a reálhozamok 15 éves csúcsra emelkedése ellenére az arany gyorsan drágulni kezdett. Bár az összefüggés nem tűnt el teljesen, Kraun szerint a magas kamatok ma már nem tartják vissza az arany árát. A döntő tényezők sokkal inkább a rekordméretű államadósságok, a jegybanki aranyvásárlások és az ázsiai kereslet.

Az elmúlt hónapban a hozamok enyhe csökkenése újra támaszt adott az aranynak, mivel a befektetők egyre inkább kamatcsökkentésre számítanak a Fed részéről. A dollár gyengülése szintén segítette az árfolyamot: a dollárindex (DXY) augusztusban 2,5%-ot esett.

Technikai elemzés: kulcsszintek

Technikai szempontból az utóbbi hónapokban erős ellenállás alakult ki 3430–3440 dollár körül. Ezen a szinten négy alkalommal is csúcsot ért el az arany – áprilisban, májusban, júniusban és júliusban.

Minden kísérlet után az árfolyam mégis visszaesett. Pozitív azonban, hogy a korrekciók egyre enyhébbek, a volatilitás pedig csökken. Amennyiben az arany árfolyama határozottan áttöri a 3440 dolláros szintet, Kraun szerint újabb gyors emelkedés következhet be.

Az elemzőnk a legvalószínűbbnek azt tartja, hogy az oldalazó mozgás még néhány hónapig folytatódik. Mivel a fundamentális tényezők változatlanul erősek, az árfolyamemelkedés folytatódása ősszel, legkésőbb télen várható.

Aranyár euróban

Euróban mérve Kraun szerint a jelenlegi technikai kép alapján vonzó beszállási szint a 2780–2800 euró közötti sáv. A következő erősebb támasz 2600–2650 euró körül található, amely az előző év végi csúcsoknak és a márciusi mélypontoknak felel meg.

Mindkét szintet kedvezőnek tartja az aranypozíció növelésére (7–15%-os korrekció az áprilisi csúcsoktól). Fontos azonban hangsúlyozni, hogy az arany hosszú távú emelkedő trendben mozog. Ez azt jelenti, hogy reális esély van arra, hogy az árfolyam már nem tér vissza ezekhez a szintekhez – ahogy azt az elmúlt másfél évben is többször láthattuk.